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注重 提高 交易胜率!对于那些胜率较高的交易,应该 集中精力,真正 把握 好机会!对 中国市场的 影响  由于我国 经济复苏货币政策正常化快于 美国,通胀水平目前较为温和,美债收益率上升对我国的影响整体可控。


     债市方面,美债收益率上升对我国债市影响有限。


  一种可能的影响是,因中美利差收窄,导致 中债收益率上升,则利空国内债市。


  但由于我国与美国经济周期、通胀预期和货币政策周期错位,这种可能性不大。


    首先,从基本面来看,我国领先于全球经济复苏,实际 利率已经先行抬升,以PMI新订单减产成品库存来作为经济动能指标,中国2月为3.5%,相对去年下降,而美国保持上升态势,后续国内利率受经济向好推升的空间相对较小,美债利率 上行对我国国内利率上行影响有限。


    其次,从通胀情况来看,我国通胀水平大幅提升导致中债收益率上升的风险较低。


  美国由于大规模财政补贴导致居民收入上涨,消费需求大幅上涨,而产出相对落后,供求缺口导致通胀预期走高。


  与美国不同,我国补贴主要面对企业,生产较早恢复,不太容易出现需求拉动型通货膨胀。


  同时,油价和大宗商品价格上涨等对我国CPI影响较小,我国广义流动性收缩,经济动能走弱,叠加猪价的影响,输入型 通胀压力不大。


    再次,从货币政策来看,我国不太可能通过加息来提高国内利率水平。


  我国已提前于欧美进行了狭义流动性的收紧,中债利率领先于全球回升。


  目前中国通胀压力温和,已经正常化的货币政策继续收紧的可能性不大,而中美利差仍高于过去5年平均水平,海外政策收紧对我国的压力有限。


     4月23日,国家外汇管理局发布了 3月份外汇收支数据。


  现结合最新数据对3月份外汇市场的具体分析如下:  人民币汇率由单边 升值转为双向波动,企业财务压力有所缓解  3月份,人民币汇率 经历了前两个月的震荡走势后出现 贬值,连续 9个月的升值态势中断。


  当月, 中间价从6.4713跌至6.5713,贬值1.5%,一举抹平前两个月的涨幅,较上年末贬值0.7%。


  进入4月份,随着美元指数(90.9815,0.0944,0.10%)回落,人民币汇率再次掉头向上。


  截至4月23日,中间价收于6.4934,较上月末升值1.2%,并较上年末小幅升值0.5%。


    此前人民币单边升值态势为企业带来了明显的财务影响。


  截至4月23日,沪深两市共有2307家上市公司披露了2020年年报,有1396家公司蒙受 汇兑损失,其中 净利润为正的公司有1309家。


  从各家公司汇兑损失占净利润比重来看,有26家公司的汇兑损失超过自身净利润的一半,8家公司的汇兑损失甚至完全超过自身净利润。


  3月份,人民币汇率中间价均值经历连续9个月的环比正增长后首次录得下跌,跌幅为0.7%,加之2月份中间价均值增幅明显缩小,显示一季度企业潜在汇兑损失会明显收敛。


    3月份,国际清算银行(BIS)编制的人民币名义有效 汇率指数上涨0.6%,但剔除通胀因素后的实际有效汇率指数在经历了8连升之后首次录得下跌,跌幅为0.5%,有助于缓解此前人民币单边升值对出口竞争力的影响。


  

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